近日，拉芳家化发布公告称，拟使用现金80,800万元向上海缙嘉国际贸易有限公司(以下简称上海缙嘉)增资并收购其51%的股权，其中拟使用募集资金投资项目“营销网络建设项目”和“建设研发中心项目”中尚未使用的募集资金共计人民币43,528.29万元及其孳息(实际金额以资金转出当日银行结息余额为准)，差额部分以公司自有资金补足。
具体来看，拉芳家化以人民币3,000万元向上海缙嘉增资，增资完成后持有其1.8889%的股权;其后，拟以人民币77,800万分别收购沙县缙维企业管理服务中心(有限合伙)及沙县源洲企业管理服务中心(有限合伙)所持有的上海缙嘉49.1111%的股权;上述增资及收购事项完成后公司将合计持有上海缙嘉51%的股权。
资料显示，上海缙嘉成立于2016年1月4日，注册资本为1495.35万元。上海缙嘉是海外化妆品的品牌运营商及电子商务综合服务商，通过获取海外化妆品品牌在中国市场的代理权，助力品牌落地中国市场。截止到目前为止，上海缙嘉获取First Aid Beauty、Rafra等在内的21 个海外美妆品牌的代理权，以及运营了 12 个代理品牌的天猫国际品牌旗舰店。
有趣的是，距离拉芳家化发布收购公告仅过了4个小时的时间，上交所就发来了问询。除了对标的子公司的成立和并购可能存在的关联交易表示关注外，上交所还对上海缙嘉的业绩承诺提出了质疑。
公告显示，上海缙嘉100%股权整体估值为15.84亿元，截至2018年8月31日备考合并口径经审计净资产仅为2,402.76万元，溢价率高达7655%。上海缙嘉承诺，在2019年至2021年三个年度的净利润分别不低于1.2亿元、1.56亿元、2.028亿元。然而，2017年和2018年1-8月，上海缙嘉分别实现的净利润只有3040.61万元和4678.98万元。
以上海缙嘉在2018年的月均净利润584.87万元计算，截止至2018年12月31日，上海缙嘉在2018年的全年净利润为7018.47万元。要想在2019年实现1.2亿元的净利润，上海缙嘉的净利润增幅需要达到70.98%，着实有一定的难度。因此，上海缙嘉的业绩承诺可实现性引起关注在所难免。
就业绩实现的可能性，拉芳家化董秘张晨在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“2017年上海缙嘉代理的品牌比较少，其真正发力是在2018年。今年他们增加了很多品牌矩阵，而很多品牌的天猫旗舰店都是2018年下半年才开始运营。此外它有些品牌是消费者相对认可的，随着品牌种类的增加，我们觉得这个业绩增速是可以实现的。”
事实上，这并非拉芳家化第一次花大手笔进行投资。2016年，拉芳家化成立了珠海拉芳易简新媒体产业基金，持有71.42%的股份;2017年，拉芳家化砸了1.1亿元获得拥有800万粉丝的宿迁百宝20%的股份;2018年5月，拉芳家化又溢价810倍以3440万元收购自媒体网红平台蜜妆信息26.8%的股份。而拉芳家化这几起投资案也同样引起了质疑。其中，易简基金在2016的年净亏损额度为23.92万元。到了2017年，这一数字直接飙升至306.06万。而宿迁百宝在2017年的净利润仅仅只有59.75万元。要想实现业绩承诺，宿迁百宝在2018年要达到3000万元的净利润。
拉芳家化频繁发起的收购案一方面与其想要尽快弥补电商短板有关，另一方面则是因其主营业务业绩增长乏力所致。拉芳家化在2017年一直身处营收和净利双下滑的困境中，2018年其净利虽大幅度增长，但营收依旧在走下坡路。2018年前三季度，拉芳家化的营收为7.09亿元，较去年同期下滑1.60%。受困于业绩低迷，拉芳家化也开始布局高端洗护品牌。不过，此举并未明显带动其业绩增长。
至于拉芳家化能否顺利收购、上海缙嘉又能否完成对赌业绩，美商社会持续跟进报道。
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